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中信证券:12月暖冬行情只是2020年“小康牛”预演

来源:洛阳新闻网 发布时间:2019-12-23 浏览次数:

原标题:策略聚焦:风格转换 积极调仓

摘要 【中信证券:12月暖冬行情只是2020年“小康牛”预演】基本面预期改善抬高了市场底部,但牛市不会一蹴而就,需要注意节奏:外资流入趋缓,解禁高峰与减持阴霾压制下,预计春节前A股波动区间有限,市场风格将更偏向金融和消费蓝筹。策略上调仓依然优于加仓,建议把握风格切换,聚焦3条主线:大金融板块中的地产和银行;大消费板块中的家电和汽车零部件;周期板块中的重卡、水泥、工程机械。(中信证券研究)


  12月行情只是2020年“小康牛”的预演,基本面预期改善抬高了市场底部,但牛市不会一蹴而就,需要注意节奏:外资流入趋缓,解禁高峰与减持阴霾压制下,预计春节前A股波动区间有限,市场风格将更偏向金融和消费蓝筹。策略上调仓依然优于加仓,建议把握风格切换,聚焦3条主线:大金融板块中的地产和银行;大消费板块中的家电和汽车零部件;周期板块中的重卡、水泥、工程机械。

  12月暖冬行情只是2020年“小康牛”预演

  1)基本面预期改善抬高市场底部,提振市场风险偏好。其外部驱动是中美经贸谈判有明显正面进展,内部驱动则是11月国内宏观数据整体超预期。交易上是“外资搭台,内资唱戏”:过去两周北向资金净流入417亿,达到周均流入的阶段性高点;公募基金“二次抱团”,仓位一直处于高位;场内杠杆资金和游资的流入也比较明显。从外资行为、基本面预期、中美博弈三个角度观察,12月A股行情更像是2020年“小康牛”的预演。

  2)但牛市不会一蹴而就,还需注意节奏。短期来看,前期强势板块的减持和1月解禁高峰会压制市场预期;中期来看,未来A股3大增量资金中,除了主动型外资以外,广义产业资本和银行理财子的资金流入时机尚不成熟。预计春节前A股趋势弱化,风格转换下结构更重要,策略上调仓优于加仓。

  市场风格将偏向金融和消费蓝筹

  1)外资仍有主动流入空间,明显更偏好低估值板块。11月底以来外资主动流入A股的主驱动是发达经济体央行扩表和中美贸易摩擦改善,其主要约束则是估值。我们测算,配置型外资距离其能接受的沪深300估值区间上限仍有约4~5%的空间。其过去两周增配的主要是低估值板块,排名前5的是银行、家电、非银金融、医药和电子。

  过去两周北向资金净流入属性拆分(累计净流入):

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