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物业上市公司告辞普涨,分化期到了

来源:洛阳新闻网 发布时间:2020-11-21 浏览次数:

火了两年的物业股,终于走向分化。

11月17日,金科服务(09666.HK)在香港主板挂牌上市,早盘以46.05港元高开高走,盘中最大涨幅超7%,市值一度跨越300亿港元,直逼头部物管企业保利物业(06049.HK)。

与之对应的是不久前,合景悠活(03193.HK)和第一服务(02107.HK)先后破发,后者挂牌首日暴跌27%;而同期挂牌的世茂服务(00873.HK)上市当日,数亿神秘资金在收市前数秒努力护盘拉升,方得以平盘收市,制止破发。

“投资者不傻,市场一定会走向分化。”金科服务董事长夏绍飞展望。

估值分化,也体现了资源市场对于物管企业订价上的分歧和纠结,物业股在履历了普涨之后,也终将走向价值的回归——物业股的本质属性是什么?是卖力清洁安保的传统服务行业,照样掌握伟大客户流量的线下平台?板块估值应参考现金奶牛的消费股,照样依托流量的平台科技股?

营业层面上看,以碧桂园服务、雅生涯为代表的头部物企,因其强劲的盈利能力备受市场青睐;保利物业,以及未上市的万科物业,则试图逾越“物业”观点自己,以都会服务重塑行业价值。

物管行业虽然仍处于规模高增进阶段,但主营营业对于大股东的过分依赖,增值服务中的关联买卖过多,又让高增进的价值大打折扣。随着物业股数目越来越多,一些盈利虽高但过分依赖母公司运送的企业,将一定回归理性估值系统;而能重塑中国社区和都会的服务生态的企业,也终将脱颖而出。

市场走向镇定

近期排队上市的物管企业,正面临急转直下的资源市场环境。

“自9月份以来,物业股股价显著下挫,30家物业股的跌幅约10%,其中13家跌幅在10%以上。”易居控股研报显示,10月份乐成上市的4家物企,有3家股价破发,其中第一服务上市首日跌约27%,刷新纪录。

龙头物企保利物业,现在股价已较今年5月份的高点跌去近四成。物业股当下境遇,与去年跑赢大盘、疫情下仍然上涨态势形成鲜明对比。短短几个月,市场对物业股的态度发生逆转。

“物业管理板块的 IPO 热潮成为板块调整的直接诱因。”中信证券指出,从最初的一、二级市场套利心态,到同时泛起恐慌,其中固然有并购环境恶劣、产业链整合难突破等基本面因素,但短期直接诱因就是IPO 规模过高。

“三道红线”之下,通过股权融资弥补权益,房企可显著改善杠杆水平,尤其是资产负债率和净负债率。因此,开发商分拆上市的意愿团体暴涨,无论物业管理板块是否已经运营成熟。

从泉源上讲,市场给予物业板块的高估值,才是吸引房企入局的焦点因素。现在,百强房企平均市盈率约10倍,而物业板块平均市盈率到达30倍,典型如碧桂园服务,现在市盈率超50倍,总市值超千亿港元。

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