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皇冠管理端(www.9cx.net):“早教摇钱树”宝宝巴士启动上市,综合毛利率超茅台,营收依赖单一股东

来源:洛阳新闻网 发布时间:2021-07-19 浏览次数:

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雷达财经出品 文|吴艳蕊 编|深海

6月尾,儿童启蒙教学内容提供商宝宝巴士股份有限公司(下称“宝宝巴士”)向创业板提交了招股书。

宝宝巴士旗下拥有“奇奇”、“妙妙”、“超级宝宝JoJo”、“猴子警长”等多个IP形象。作为全球领先的线上早教品牌,其拥有数目众多的音视频作品及200多款App。宝宝巴士的音视频作品的播放量在YouTube和海内网络播放平台中压倒一切。

宝宝巴士的主要盈利模式为,以免费的方式向用户提供启蒙音视频、App,并通过将App接入广告同盟客户(百度、谷歌等)举行互助推广、将音频授权给第三方网络音视频媒体获取授权分成等方式实现收入。2018年到2020年总营收划分为2.54亿元、5.26亿元、6.49亿元,归母净利润为1.11亿元、2.67亿元、2.61亿元。

不外,公司存在客户太过依赖单一客户的情形,2019年和2020年,公司来自百度的收入占比均超50%。

值得一提的是,公司的综合毛利率比茅台还高。

有剖析人士以为,高毛利率会吸引大量新玩家进入,若是宝宝巴士不能实时确立壁垒,将不能阻止将面临袭击。

过半收入来自百度

天眼查显示,2009年,唐光宇和卢学明配合出资确立福州智永信息科技有限公司。

2011年首款益智启蒙App《宝宝学颜色》上线,2015年全球家庭用户突破1亿,2019年全球用户数突破5亿。2020年12月股东会赞成,公司换取为股份有限公司,公司名称为“宝宝巴士股份有限公司”。

住手现在,公司拥有数目众多的音视频作品及200多款App,面向全球160多个国家和区域刊行了12种差异语言版本的启蒙产物,在多个国家和区域市场处于领先职位。经多年打磨和市场推广,公司“奇奇”、“妙妙”、“超级宝宝JoJo”、“猴子警长”等IP形象被海内外儿童所熟知。

宝宝巴士的音视频、频道订阅数和播放量都压倒一切。在YouTube的所有频道合计订阅用户数达1.36亿,是我国在YouTube上订阅用户数最多的儿童启蒙数字内容提供商;日语、印度地西亚语、泰语等频道中视频播放量排名第一。2021年5月在爱优腾以及芒果等海内主要网络播放媒体童谣单月播放量及累计播放量排名第一,音频在喜马拉雅童谣故事新品收听量及合计收听量排名第一。

宝宝巴士的App在手机、PAD、智能汽车、智能音箱等智能终端实现了多场景笼罩,2021年5月公司全球月活用户为9902.28万。据第三方数据平台App Annie宣布的数据,2020年12月,公司旗下应用下载量在的合并渠道中居全球第十;公司在2020年度中国App厂商出海30强下载榜中居天下第三,是出海30强中唯一的儿童启蒙数学内容提供商。值得注重的是,在合并渠道全球前十中我国只有两家公司,一家为宝宝巴士,另一家为字节跳动。

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在招股书中,宝宝巴士提及公司的商业模式,类似于互联网程序化广告购置系统中处于媒体方的角色尺度。

宝宝巴士实现收入的方式主要有四种:1、公司自主研发的App接入互联网广告同盟客户(百度、谷歌等)的程序化广告SDK,获得分成收入;2、将音视频产物授权给第三方网络音视频媒体(YouTube、爱奇艺、腾讯视频、优酷、喜马拉雅等),获取授权收入;3、儿童启蒙衍生品(公仔、玩具、书籍等)销售;4、用户付费下载或订阅等。

在上述收入模式中,第一项App互助推广收入占了总营收的大头。以2020年度来说,App互助推广收入营收金额为4.98亿元,占比76.76%;音频授权分成收入1.30亿元,占比20.04%;其他收入0.21亿元、占比3.2%。2018年和2019年App互助推广收入占总营收的比重划分为72.70%和72.87%。

不仅App互助推广收入占总营收比重大,App互助推广收入的主要客户也是近年公司的前五大客户。2018年到2020年,宝宝巴士合并口径前四名客户保持稳固,划分为百度、Google Asia Pacific Pte.Ltd、腾讯、北京万裕久鑫科技有限公司。近两年百度的销售金额占主营营业收入的半数,谷歌占比四分之一左右。

在招股书中,宝宝巴士提到了客户及外洋渠道集中度较高的风险。财政风险中提及,公司与百度、谷歌等广告同盟确立了深度互助关系,同时公司依附优越的产物及口碑及优质的用户群体,赢得了互助同伴的认可并形成了优越的互助共赢关系。然则,若上述客户的营业需求泛起颠簸、行业名目泛起转变,或客户的分成比例转变,都将可能在短时间内对公司的营业稳固发生一定影响。

毛利率超茅台,或引发更多玩家进入

讲述期内,公司营业毛利率高企。

2018年至2020年,公司互助推广App毛利率划分达91.18%、97.77%和97.45%。综合毛利率划分为94.76%、96.55%和95.24%。

而2018年至2020年时代,贵州茅台的销售毛利率为91.14%、91.3%和91.41%。据此盘算,宝宝巴士毛利率水平超茅台。

坐拥云云高毛利的宝宝巴士,并非没有竞争对手。招股书显示,与宝宝巴士相似,提供儿童启蒙数字内容的海内公司主要有:“小伴龙”品牌拥有者深圳市有伴科技有限公司和“贝瓦”品牌拥有者芝兰玉树(北京)科技股份有限公司。

芝兰玉树(北京)科技有限公司(下称“芝兰玉树”)已于2016年2月在新三板挂牌上市。2018年到2020年,芝兰玉树的营业总收入划分为0.57亿元、0.31亿元、0.18亿元,同期归母净利润为-3314.96万元、-1482.60万元和13.24万元。

值得注重的是,芝兰玉树中网络广告服务在营业收入占比中也约莫占了四成左右。芝兰玉树2018到2020年网络广告服务占营业收入的比重划分为47.38%、45.00%、23.10%。

除海内公司,外洋公司也拥有此行业竞争者。好比“Cocomelon”品牌拥有者英国媒体公司Moonbug Entertainment,“碰碰狐”品牌拥有者韩国SmartStudy公司,“巧虎”品牌拥有者倍乐生团体,以及全球着名公司Hasbro旗下拥有“小猪佩奇”、“小马宝莉”等着名IP。

有行业人士以为,高利润会吸引更多公司进入早教领域,若是宝宝不能不能实时确立护城河,公司可能面临价钱战,从而导致公司泛起利润下滑的风险。

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